股市分析:中国建材和海螺水泥以及贵州茅台的理解 海螺水泥

发布时间:2019-09-16 22:02:05 来源:跟我读研报 关键词:海螺水泥
海螺水泥
原文标题:股市分析:中国建材和海螺水泥以及贵州茅台的理解
原文发布时间:2019-06-16 10:06:58
原文作者:跟我读研报。
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海螺水泥

中国建材的理解:

完全购买中国建材,就是买下500亿股权加上2000亿有息负债。

实质上中国建材的总市值,可以理解为2500亿。

其实当下并不需要2500亿来买中国建材,因为有人愿意以4%左右的综合利息借2000亿给们我们去买中国建材,这个时候,你愿意借钱并以5被杠杠买中国建材吗?这时候我们得分析中国建材的这产收益水平扣除4%的资金成本后是否还有盈利,如果他的资产收益水平稳稳的超过4%,4%成本的资金当然是划算的。

海螺水泥的理解:

完全买下海螺水泥,就是买下1600亿股权价值加上900亿有息负债。

实质上海螺水泥的总市值也是2500亿。

但是我们也不需要真的花2500亿去买海螺水泥,因为有人愿意以4%左右的综合利息借900亿给我们去买海螺水泥,剩下的1600亿必须自己掏钱买。那么好的资产,为什么不能像中国建材那样,多借点4%的资金啊!不好意思只能借那么多,我也不知知道为什么只能借那么多。市场只能借900亿给你,剩余1600亿自己掏钱,爱买不买。

贵州茅台的理解:

由于贵州茅台基本没有负债,所以不需要加上负债。贵州茅台净资产1200亿。

但是由于太多人想拥有35%ROE的股权,你想要拥有它就得额外出钱,额外出的钱是多少呢?大概是8个净资产那么多钱。也就是说,你得先免费借给市场先生9600亿,市场先生才愿意平价卖你一个35%ROE的资产。那么,我们可以反思,对我们自己来说,9600亿的资金成本是多少,是否值得用9个单位的资金成本去换取一个单位的超级回报。反正对于市场来说,35%ROE 是绝无仅有的,想买就先拿8个PB来,打包一起9个PB,爱买不买。(作者:振东投资)


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